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股票期权与限制性股票的激励差异分析

作者:股票知识库
来源:https://www.wcgjj.com
日期:2019-12-12 04:51
限制性股票值得购买吗
【摘 要】 文章基于委托代理理论视角,以激励效果和激励成本为主线,分析了限制性股票和股票期权两种股权激励方式的激励作用以及对现金流的影响。分析表明,股票期权更具有激励效果,对现金流的影响比较大,并且限制性股票的激励成本要高于股票期权,最后指出公司选择激励方式要考虑内外部环境和公司自身状况。
【关键词】 股票期权; 限制性股票; 代理成本; 激励
企业所有权和经营权的分离产生了股东与管理者之间的委托代理问题,委托代理问题的存在必然带来相应的委托人与代理人之间的利益冲突。随着2005年新公司法和证券法的出台,以及2006年我国证券交易委员会《上市公司回购社会公众股份管理办法》(试行)、《上市公司股权激励管理办法》(试行)和财政部、国资委联合发布的《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》的相继出台,相关法规明确规定,完成股权分置改革的上市公司可以采用股票期权、限制性股票等方式进行股权激励。上市公司选择股权激励方式以协调股东和管理层的利益冲突,降低代理成本,因此股票期权和限制性股票成为大量上市公司必然的选择。
股票期权与限制性股票均是将企业股票价格与管理者收入联系在一起的重要工具,管理者想要获得更多的薪酬,就必须提升企业价值。股票期权与限制性股票均属于与股票挂钩的长期薪酬激励制度,两者在解决委托代理问题方面主要存在什么不同呢?本文主要从激励效果和代理成本方面进行分析。
一、股票期权与限制性股票产生激励效果不同
委托人与代理人处于企业信息不对称状态,上市公司通过设计激励工具达到剩余索取权分享机制,使代理人在这种制度安排中能够自发努力,达到委托人与代理人效用目标均衡。虽然股票期权和限制性股票都是激励工具,并且目的都是给予激励对象对剩余索取权的分享,但是所起到的激励作用是有差异的。
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