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中国股票市场三因素模型的实证分析 股市总市值

作者:股票知识库
来源:https://www.wcgjj.com
日期:2020-03-27 18:31
股市总市值

中国股票市场三因素模型的实证分析 摘要: 本文以1995年7月-2010年6月沪深两市所有a股上市公司为样本,对我国市场是否存在规模效应,账面市值比效应(be/me)及fama和french三因素模型是否能解释股票收益率的变动进行了实证分析。实证研究的结果证实:(1)我国股市存在着显著的规模效应和账面对市值比效应,(2)fama和french三因素模型能够很好地解释我国股票收益率的横截面变动情况。 关键词: 规模效应;账面市值比效应;三因素模型。 中图分类号:f830.91 文献标识码:a 文章编号:1006-4311(2013)15-0167-03 0 引言 fama和french(1993,1996,1998)提出由市场因素、规模因素及账面市值比因素所构成的三因素模型能够很好地解释美国及其他国家的股市收益率的变动。以我国股市为研究对象,wang (2004), wang 和 iorio (2007), eun 和 huang (2007)等都证实我国股市中存在着显著的规模和账面市值比效应,国内学者如汪炜和周宇(2002),朱国宪和何治国(2002),杨炘和陈展辉(2003),吴世农与许年行(2004)等都得到了相同的结论。 但也有结论相反的研究,drew,naughton和 veeraraghavan (2003)指出我国股市的账面市值比效应的方向却与先行研究相反。chen等(2010)发现账面市值比能够有效地解释横截面股票收益率的变动,但是规模效应却不能。wang和xu (2004)指出企业

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