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我国股票市值和人均GDP关系实证研究 股市总市值

作者:股票知识库
来源:https://www.wcgjj.com
日期:2020-03-27 18:29
股市总市值

龙源期刊网 我国股票市值和人均GDP关系实证研究 作者:肖 雨 来源:《中国经贸导刊》2010年第16期 一、 引言 当代著名经济学家赫尔南多·德·索托在《资本的秘密》一书中提出,经济发展的一个必要条件是商典法、机构、私有财产合法化的规章、资本化以及资本资产的交易。并且由此可以推出,我们能够预期股市的发展在人民富裕方面充当了催化剂,也就是说那些拥有相对较大的股票资本总额的国家将会更加富裕。这一理论在提出后得到了许多主流经济学家的认同。经济学家滋维·博迪在其编著的《投资学》一书中对这一理论作了直观的解释,表明公司股票发达的市场能促进人民的富裕。他通过收集全球25个发达国家和地区、20个低收入的新兴市场国家的数据进行回归分析,得出:股票市值占GDP的比例每增加1%,人均GDP增加0.91%。数据还表明:在20个低收入的新兴市场中只有4个国家在回归线之上,在25个发达国家和地区中仅仅只有2个国家在回归线之上;同时,在2000—2005年,中国的开放经济活动政策也促进了市值的显著增长和GDP的相应增加。 在国内,中国社科院金融研究所尹中立教授等众多学者都赞同赫尔南多·德·索托的理论观点。尹中立提出,从总体上看,经济发达程度与股票总市值占GDP的比例之间呈正相关关系,即股票总市值占GDP的比例越高的国家经济发达程度越高。但该比例并不是越高越好,如果股票总市值的增长超越了经济增长水平,股票市场就会出现剧烈的调整,甚至是股灾。 回顾我国20年的股票市场历史,除了部分年份股市流通市值平稳增长以外,不少年份都出现了不切实际的“超常规”增长。比如最近的2007年,沪深流通市值占GDP总值的比例曾高达50%,总市值占GDP的比例则超过了120%!而同期人均GDP却没有相应大涨,而是增速基本不变。 那么,综合各个年份来看,我国股票市值和人均GDP增长的关系到底如何?股票市值的增加在多大程度上推动了GDP的增长?和国际平均水平相比,这对于我国的股市发展和经济增长又有什么启示呢?本文将就我国实际情况进行实证分析。 二、 人均GDP和股票市值占GDP比例关系的实证检验 根据上述理论,我们假设人均GDP为Y,股票市值占GDP的比例为X,构建模型为■。对此模型两边求导我们可以得到■,表示股票市值占GDP的比例每增加1%,人均GDP增加■。 本文选取1993—2008年我国人均GDP和股票市场流通市值数据,利用Eviews软件进行分析。 最终我们得出经过检验的模型函数为:■;可决系数R值为■检验显著。即:股票市值占GDP的比例每增加1%,人均GDP增加13.143%。这一数值远远高于国际平均水平0.91%。

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